证券之星 赵子祥
近日，拉卡拉支付股份有限公司(下称“拉卡拉”)陆续发布2024年年报和2025年一季报数据，业绩指标均大幅下滑，尤其是今年一季度，净利润同比腰斩。曾经在第三方支付领域风光无限的拉卡拉，如今却面临着业绩下滑、投资失利以及业务全面承压的严峻局面。
证券之星注意到，2024年，拉卡拉实现营业收入、归母净利润均同比下降。在进入2025年后，这一颓势不仅未能扭转，反而进一步恶化。今年一季度，公司营业收入降幅超10%，净利润同比下降幅度更是超过五成。扣除非经常性损益后归母净利润8468万元，同比减少62.97%。
或受此影响，近两日拉卡拉股价均大幅下跌，累计跌超15%。截至4月25日收盘，公司股价报收23.28元/股，总市值缩水至183亿左右。
业绩下滑态势延续，盈利能力持续恶化
年报显示，拉卡拉2024年实现营业收入57.59亿元，同比减少2.96%，主要受硬件销售和科技服务收入减少影响；实现归母净利润3.51亿元，同比减少23.26%，主要是上年同期投资收益较高以及处置参股金融机构股权形成公允价值变动损失影响。
证券之星注意到，近年来，拉卡拉的营业收入和归母净利润就一直处于来回波动状态。从2020年到2023年，其营业收入分别为55.62亿元、66.18亿元、53.94亿元、59.38亿元，同比增幅波动剧烈，分别为13.53%、18.98%、 - 18.50%、10.09%；归母净利润分别为9.31亿元、10.83亿元、 -14.37亿元、4.58亿元，同比增幅更是如坐过山车一般，分别为15.43%、16.31%、-232.75%、131.85%。
公司2024年出现了营收净利润双双下滑的情况，也是自2019年上市后的第二次。到了2025年一季度末，拉卡拉的业绩情况持续恶化，不仅营收同比下滑达13.02%，净利润更是同比腰斩，降幅达到了51.71%。
财报中，拉卡拉将2024年营收下滑归因于硬件销售和科技服务收入减少，净利润下滑主要是上年同期投资收益较高以及处置参股金融机构股权形成公允价值变动损失影响。然而，这些解释难以完全掩盖公司在核心业务竞争力和战略布局上的问题。
2025年一季度，公司又将业绩下降归咎于季节性因素、春节长假及行业整体承压。但不可忽视的是，拉卡拉自身的抗风险能力和业务韧性存在不足。
这种持续的业绩下滑，严重影响了公司的盈利能力和市场竞争力。利润的减少意味着公司可用于研发投入、市场拓展、业务创新的资金受限，进而可能导致其在快速变化的支付市场中逐渐掉队。长期来看，如果不能找到有效的业绩增长路径，拉卡拉的生存空间将被进一步压缩。
投资失利巨亏，资产减值冲击财务状况
证券之星注意到，今年1月6日，拉卡拉发布公告称决定以退股方式处置所持的包头农村商业银行股份。回溯 2017年，拉卡拉以自有资金2.18亿元认购该行9900万股股份，认购价格为2.2元/股。此后经过几轮扩股，拉卡拉最终持股1.19亿股，持股比例9.88% 。截至1月6日，拉卡拉对包头农商行的其他非流动金融资产账面价值约为2.1亿元。
根据包头农商行改革政策等相关协议，拉卡拉对持有的包头农商行全部股份以零元退股。同时，拉卡拉预计在新设主体内蒙古农村商业银行成立之日起30日内取得238.55万元，在内蒙古农村商业银行成立之日起3年届满日后 30 日内取得7251.64万元。此次股权处置后，据测算该项投资的公允价值变动预计约为-1.35亿元。持股近7年，若不算分红，最后还亏损一个多亿，亏损幅度达62%。
